Microsoft ha sido objeto de mucho fuego recientemente. Después del escándalo de la NSA y un cuarto trimestre fiscal algo decepcionante y los resultados financieros totales para el año fiscal 2013, la evolución de Microsoft decepcionó a los inversores, lo que redujo sus acciones en más del 11%, lo que en realidad se traduce en una pérdida de valor de mercado de $ 34 mil millones. Sin embargo, a pesar de todos estos eventos, parece que ahora es el momento de comprar acciones de Microsoft, si estaba interesado en hacerlo en el pasado.

Tim McAleenan pone en discusión una teoría interesante pero simple con su publicación en el sitio web SeekingAlpha. Tim aconseja que se preste especial atención a aquellas empresas que se han sobrevalorado o infravalorado rápidamente. Si hablamos de sobrevaloración, la primera compañía que viene a mi mente es Apple, y recuerdo que algunos analistas sugirieron que el gigante de Cupertino se convertirá en la primera compañía de un billón en el mundo antes de que nos demos cuenta..

Como consecuencia de la fuerte competencia del lado de Android, especialmente de Samsung, las acciones de Apple ahora son más "conservadoras", con alrededor de $ 420 mil millones o más. Y ahora tenemos Microsoft, que es un ejemplo de devaluación repentina. ¿Pero solo se puede culpar a las emociones por las acciones de Microsoft o hay hechos sólidos de los que preocuparse?

Las acciones de Microsoft: ¿una inversión atractiva?

Obviamente, el principal ingreso de Microsoft es su división de software con énfasis en los negocios, y ahora, el gigante de Redmond está expandiendo aún más el papel de la nube, prueba de que esa es la asombrosa cantidad de servidores que ahora poseen: un millón. Pero lo principal que preocupan a los inversores es el futuro, por supuesto. Y ahora, el futuro se trata de dispositivos móviles. Temen que Microsoft no pueda mantener un modelo de negocio viable cuando se trata de tecnologías móviles emergentes.

Para la mayoría de las personas no tecnológicas, eso se traduce claramente en teléfonos inteligentes y tabletas. Y a Microsoft le está yendo terriblemente mal allí, con Windows Phone apenas logrando resistir detrás de iOS y Android y con una pérdida de casi $ 1 mil millones en sus tabletas Surface. Como dato secundario, Microsoft sigue promocionando los anuncios Surface vs iPad, como si nada hubiera pasado. Tim traza un paralelismo con McDonalds en 2002-2003, cuando sus acciones cayeron de $ 30 a un mínimo de $ 12.70, ya que los inversores temían que McDonalds no pudiera adaptarse a la tendencia de comer alimentos más saludables.

Por supuesto, McDonalds logró sobrevivir y prosperar su negocio. Y fue el momento perfecto para invertir en sus acciones, por las siguientes razones:

• El precio de las acciones fue golpeado injustamente, solo como resultado de las emociones y el miedo sobre el futuro
• La compañía estaba entrando en modo de cosecha, convirtiéndose así en una vaca de efectivo que estaba acelerando su índice de pago de dividendos mientras simultáneamente aumentaba las ganancias a un nivel saludable (dividendo gre en un 27%, ganancias en un 14% en la última década, la relación de pago aumentó del 27% en 2003 a 57% en 2013), lo que probablemente enriquezca a quienes aprovecharon la oportunidad

Microsoft ahora se encuentra de alguna manera en la misma posición con respecto al crecimiento del mundo móvil. Tim explica más a fondo:

Microsoft ha aumentado las ganancias por acción en un 11% desde 2003. Ha aumentado las ganancias por acción en un 14.5% desde 2008. Pero ¿por qué los inversores han experimentado rendimientos totales que retrasan el crecimiento de las ganancias? Simplemente porque la valoración ha ido bajando constantemente. En 2003, los inversores estaban dispuestos a pagar $ 26 en el precio de las acciones por cada dólar de ganancias que generaba Microsoft. En 2008, estaban dispuestos a pagar $ 16 en el precio de las acciones por cada dólar de ganancias que Microsoft bombeaba para los accionistas.

Los términos de invertir en Microsoft son muy diferentes hoy en día. Al cierre del viernes, Microsoft cotizaba a $ 31.40 por acción mientras generaba $ 2.60 en ganancias anuales, de las cuales $ 0.92 se devuelven al propietario cada año por cada acción que posea. Eso es solo 12x ganancias. Si compra Microsoft hoy, está comprando una compañía con un rendimiento inicial de ganancias del 8.28% más la tasa de crecimiento de las ganancias futuras por acción de la empresa.

Y si la empresa decide entrar en "modo de cosecha" y aumentar su ratio de pago del 35% actual al 60-65% a largo plazo, los accionistas pueden experimentar la alegría de generar riqueza que se produce cuando se reinvierte los dividendos en un La compañía aumenta su tasa de dividendos por encima de su tasa de ganancias y le brinda la oportunidad de aumentar su participación en la propiedad con una valoración más baja de 12x.

Cómo se ve el futuro para Microsoft

Además, no olvidemos que Microsoft tiene una gran cantidad de $ 77 mil millones en efectivo. Podrían hacer muchas cosas con ese dinero. Podemos ver que lo están intentando, ya que han gastado en el año fiscal de 2013 más de $ 10 mil millones en Investigación y Desarrollo. Microsoft podría hacer muchas cosas con esa enorme cantidad de dinero. Como el futuro no es solo móvil, sino también web, Matt Krants de USA Today nos recuerda que Yahoo ahora se acerca al precio de oferta de compra de Microsoft en 2008: $ 31 por acción, lo que significa una oferta de $ 44.6 mil millones.

Es difícil creer que Microsoft incluso podría intentar lanzar una nueva oferta para la adquisición de Yahoo!, Ahora que su nuevo CEO es genial, lo que hace que los inversores se sientan positivos y confiados sobre el futuro de la compañía. Pero, solo como un hecho secundario, Microsoft podría comprar Yahoo! en su valor de mercado actual de $ 32.1 mil millones y todavía les quedan casi $ 45 mil millones. Esto es algo que habla sobre el poder financiero de esta empresa.

Y sí, no nos olvidemos de Windows 8, ¿de acuerdo? Las ventas tradicionales de PC están disminuyendo, todos lo sabemos, pero pronto el soporte para Windows XP también terminará, lo que significa que especialmente las agencias gubernamentales y las empresas tendrán que dar el salto a una nueva versión. Y es difícil creer que elegirán Windows 7. La gente está comprando más y más tabletas, e incluso si el iPad sigue siendo el rey, ¿qué sucederá cuando aquellos que han usado Windows durante el tiempo que puedan recordar necesiten una tableta?

¿Y si tu jefe te da una tableta? Tal vez las ventas de computadoras o la disminución o tal vez estamos redefiniendo el término "computadora". Lo que es seguro es que Windows 8 es un producto que no está destinado a generar ganancias de inmediato, sino a largo plazo. Y la Tienda Windows, incluso si no es perfecta en este momento, definitivamente mejorará a tiempo, por lo que entregará algo de efectivo a Microsoft.

No, Microsoft no está condenado, solo se adaptarán. Y para todos ustedes inversores, el último consejo:

Una de las formas más fáciles de lograr retornos satisfactorios es comprar una compañía que tenga bajas expectativas en el precio de la acción que le permita ganar dinero en caso de que la compañía pueda superar obstáculos de un pie. Esos $ 77 mil millones en efectivo le dan a la compañía una gran flexibilidad. Ese índice de pago del 35% puede dar lugar a un buen crecimiento de dividendos a mediano plazo.

Existe una notable falta de coincidencia entre el riesgo principal que representa para la empresa en comparación con los beneficios que sigue generando. Como el precio de las acciones de Microsoft se ha reducido a $ 31.40, ha llegado al punto en el que no se necesita mucho en los próximos cinco a diez años para que los accionistas obtengan buenos resultados, ya que potencialmente se beneficiarán. de alguna combinación de: (1) crecimiento futuro por encima de las expectativas pesimistas, (2) una aceleración en la relación de pago de dividendos, (3) una expansión en la relación P / E por encima de 12, y (4) la utilización de los $ 77 mil millones en efectivo para algo así como un programa sustancial de recompra.